La valorisation d’une entreprise

Lorsque l’idée de céder son entreprise commence à germer, une des premières questions que se pose un chef d’entreprise est : « Mais combien vaut mon entreprise ? ».

Ce qui est une question d’autant plus légitime que l’on entend tout et son contraire à ce sujet, souvent par manque d’informations sur cette question beaucoup plus fine qu’il n’y parait. En effet s’il est possible de trouver des « méthodes » sur internet, elles ne sont que théoriques. Ce sont des outils à savoir manier, sans quoi elles seront aussi utile qu’un tournevis pour enfoncer un clou.

La valorisation d’entreprise constitue une étape clé pour apprécier la valeur d’une PME et disposer d’une vision objective avant toute décision stratégique. Réaliser une estimation d’entreprise avant cession s’inscrit pleinement dans une logique de préparation de la transmission, en permettant d’anticiper les attentes du marché et de sécuriser les discussions avec de futurs repreneurs.

En résumé, voici comment estimer la valeur d’une entreprise en 5 points clés :

• Calculer la rentabilité de l’entreprise
• Évaluer les dépendances de l’entreprise
• Évaluer les points forts et les potentiels
• Évolution de la valorisation de l’entreprise selon l’interlocuteur
• Le contexte économique
• Prendre en compte l’impact des crises successives

Et si vous préférez le format vidéo, voici notre réalisation sur le sujet :

La rentabilité dans le calcul de la valorisation d’une entreprise :

Combien vaut mon entreprise ? Comment valoriser une entreprise ? Si beaucoup font l’erreur de ne considérer que l’aspect « rentabilité » pour réaliser la valorisation d’une entreprise, il ne faut pas tomber dans l’extrême inverse. La rentabilité d’une entreprise est un aspect clé, c’est même la base de la valorisation, qui pourra ensuite être pondérée selon de multiples critères.

Il faut donc l’étudier avec attention, et ne pas commettre d’erreur. Sans quoi la base de départ sera erronée, et donc la valorisation de l’entreprise dans son ensemble.

Il existe de nombreuses méthodes, chacune avec leurs qualités et leurs défauts. Dans le cas de TPE et petites PME, sauf cas particuliers, inutile de se lancer dans des analyses de type Discounted Cash Flow, qui apporteront une complexité inutile et pas forcément cohérente.

L’EBE (Excédent Brut d’Exploitation) ou l’EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) sont en l’occurrence de bons indicateurs de base pour valoriser une entreprise. Vous trouverez plus de précisions sur les méthodes classiques de valorisation d’une entreprise sur notre article dédié.

Le principe est de considérer la rentabilité de l’entreprise sur plusieurs années, et de prendre en compte dans un second temps la capacité de remboursement de cette dernière (la Capacité d’Auto-Financement), afin de valider la capacité à financer l’acquisition. Si l’estimation de la valeur de l’entreprise est au-delà de ce qui est finançable, le cédant devra choisir entre réduire ses probabilités de céder, ou envisager de céder en dessous de la valeur théorique de l’entreprise, pour se rapprocher d’une valeur de marché plus basse. En effet une offre au « bon prix » pour le cédant mais que la banque refuse de suivre n’est pas une bonne offre, car elle fera perdre plusieurs mois souvent intense émotionnellement.

Évaluer les dépendances de l’entreprise pour ajuster sa valorisation

Si certaines sont plus délicates à identifier, le chef d’entreprise doit faire preuve de la plus grande franchise vis à vis de lui-même dans l’évaluation des points de dépendance de sa société.

Ceux-ci peuvent être nombreux et de tout type. Voici quelques exemples présentant les principales dépendances potentielles d’une entreprise :

La dépendance client : si un client représente plus de 5 ou 10% du chiffre d’affaires, cela représente généralement un risque significatif pour l’entreprise au cas où celui-ci s’en aille. Certes cela peut paraître inenvisageable pour un cédant, mais c’est indispensable à prendre en compte pour un repreneur. Seule l’existence d’un contrat (pluri-)annuel et un historique fort pourront atténuer la dépendance client. Quoiqu’il en soit cela impactera la valorisation de l’entreprise.

La dépendance fournisseur : lorsqu’un ou deux fournisseurs constituent l’essentiel de sa base de production ou de service, le risque peut résider tant dans la défaillance de l’un d’entre eux, mais aussi dans sa capacité à faire évoluer son offre, et augmenter ses prix. Cela constitue un risque à prendre en compte dans l’évaluation d’une entreprise.

La dépendance au chef d’entreprise : la seule manière pour le chef d’entreprise de ne pas être irremplaçable, c’est de savoir déléguer. Au point de ne plus avoir grand chose à faire au quotidien. Ce qui est rarement le cas. Le chef d’entreprise peut être une personne clé aux yeux des clients, des fournisseurs, des salariés, des partenaires, etc. Il constitue souvent  la structure même de son entreprise. Parfois même il incarne son entreprise, ce qui n’est pas sans poser problème au moment de réaliser l’estimation de la valeur d’une entreprise.

La dépendance Homme clé : certains salariés se rendent tellement indispensables au quotidien, qu’il s’agisse d’une expertise métier, d’une capacité à manager, à impliquer, à favoriser le bon fonctionnement de l’activité au quotidien. Le départ en retraite imminent ou la démission éventuelle de cette personne pourrait causer bien des soucis à un repreneur. Cette dépendance impacte logiquement la valorisation d’une société.

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Évaluer les points forts et les potentiels pour une valorisation plus fine

Les forces d’une entreprise font partie intégrante, selon leur nature et leur impact, de la valorisation d’une entreprise. Elles doivent bien sûr reposer sur des points tangibles et aussi permanents que possible : le fait de disposer d’une équipe efficace, 100 % opérationnelle et autonome est une force en soit, mais si la qualité de cette équipe repose notamment sur le management d’une seule personne, cela devient nettement moins valorisable. Cette personne peut démissionner, partir à la retraite prochainement, ne pas s’entendre avec le repreneur…

Par contre si la force d’une entreprise est de disposer d’un chiffre d’affaires essentiellement sous contrat avec tacite reconduction, certes l’issue finale est incertaine, mais les paramètres sont nettement mieux définis et ajustables.

Les potentiels de développement d’une entreprise sont des éléments « support » de la valorisation. Beaucoup de cédants pensent que cela augmente la valeur de leur affaire, or, sauf cas particuliers, les acquéreurs ne paieront pas pour un potentiel. Et à juste titre. Si ce potentiel est réalisé un jour ce sera grâce à leur travail. Et rien ne le leur garantie même en faisant exactement ce qu’il faut. C’est pour cette raison qu’il est fortement recommandé de préparer la cession de son entreprise en amont afin d’en optimiser la valeur (voir notre article).

 Néanmoins un potentiel bien présenté va permettre de soutenir de manière non négligeable la valorisation d’une entreprise.

Évolution de la valeur de l’entreprise selon l’interlocuteur

En effet valoriser une entreprise en considérant qu’il y a une formule toute faite et qu’elle s’applique à tout le monde est une erreur malheureusement assez commune.

Selon le profil de la personne incarnant l’acquéreur potentiel (personne physique ou morale, ses objectifs et attentes), la valeur de l’entreprise ne sera pas du tout la même.

Un exemple : une entreprise voulant se lancer sur une activité dans laquelle elle ne maîtrise pas les compétences clés mais pense pouvoir étoffer sa gamme de produits ou services, verra beaucoup plus de valeur (grâce à l’acquisition de compétences) qu’un concurrent voulant juste récupérer le portefeuille client.

Et il existe bien d’autres exemples dans lesquels la valorisation de l’entreprise dépend de l’objectif de celui qui envisage de l’acquérir.

Il est ainsi important d’identifier les différents profils d’acquéreurs pour valoriser une entreprise correctement.

Contexte économique et valeur d’entreprise

Le contexte économique et réglementaire influence directement la valorisation d’une entreprise, mais ses effets varient fortement selon les secteurs d’activité. Certaines activités bénéficient de dynamiques favorables liées à des politiques publiques, à des évolutions réglementaires ou à des tendances de fond, tandis que d’autres peuvent voir leur attractivité se dégrader malgré une bonne gestion interne.

À titre d’exemple, les entreprises de CVC ou de travaux énergétiques peuvent profiter de dispositifs d’aides à la rénovation, qui soutiennent la demande, améliorent la visibilité commerciale et renforcent les perspectives de croissance à l’échelle des TPE et PME locales.

À l’inverse, des secteurs comme les micro-crèches peuvent être confrontés à un durcissement réglementaire, à des tensions sur les ressources humaines ou à une évolution moins favorable des modèles économiques, ce qui impacte la rentabilité et accroît la prudence des repreneurs. En conséquence, les valorisations se sont fortement rétractées sur les 3 dernières années.

L’analyse sectorielle permet ainsi de replacer la performance de l’entreprise dans son environnement réel et d’ajuster la valorisation en tenant compte de ces facteurs externes, positifs ou contraignants.

L’impact des « crises successives » sur l’entreprise et son marché

Quel qu’en soit le sens, toutes les entreprises ont été impactées par ce virus qui a paralysé l’économie mondiale en 2020, et dont les effets de bords se sont ressenti un certain temps. D’autres auront été impactées par la guerre en Ukraine (ou le conflit Israelo-Palestinien) et les problématiques qui en ont découlé. D’autres par les aléas climatiques, ou par des faillites en cascades suite aux évènements précités et les PGE souscris à la pelle.

La plupart des entreprises ont au moins subit des pertes liées à une activité réduite ou des coûts d’approvisionnement plus élevés, et des charges fixes qui ont plutôt eu tendance à augmenter.

Il est tout à fait envisageable de considérer que, si l’activité reprend exactement comme avant, « l’épisode confinement à répétition » se soldera par une perte d’exploitation et n’aura pas d’impact sur le futur de l’entreprise, et donc sur le prix de vente. Il est donc important de considérer cela lorsque l’on se pose la question de savoir combien vaut son entreprise.

Néanmoins il faut considérer deux aspects : certaines activités permettent d’être sûr de cette absence d’impact sur le futur, mais elles sont rares. Pour beaucoup, ce sera un « ressenti » du gérant, qu’il ne pourra prouver ou garantir. Et pour beaucoup, l’impact sur le futur est une évidence, mais sans en connaître la mesure.

Or comme tout (futur) chef d’entreprise, le repreneur a besoin de certitudes pour pouvoir réaliser des projections, et pour convaincre une banque de le suivre.

Ainsi il est indispensable de réfléchir au fait que, même si cela ne fait pas plaisir à entendre, il y a un avant et un après covid-19. Ce petit virus a très probablement diminué la valeur de l’entreprise du fait de son impact sur l’économie à court et moyen terme. La plupart des entreprises valent aujourd’hui moins qu’elles ne valaient hier.

Ceci étant dit, pour ceux qui ne peuvent pas prouver la résistance futur de leur entreprise, il y a une solution qui pourra mettre tout le monde (cédant et acquéreur) d’accord : la clause d’earn-out ou de complément de prix. Le cédant aura ainsi une partie de son prix décalé, mais si sa prévision est réalisée, il aura l’intégralité de ce qu’il espérait. Et l’acquéreur limite la prise de risque et voit l’obtention de son crédit bancaire facilité, l’entreprise payant un complément de prix si et seulement si les conditions sont favorables. C’est une option gagnant-gagnant, mais qui nécessite une rédaction de qualité. Pour ce faire, aucun doute sur la marche à suivre : être accompagné par un avocat spécialisé en droit des affaires.

Pour plus de détails sur la cession d’entreprise en 2024, cliquez sur le lien pour accéder à notre article dédié.

Spécialistes de la cession d’entreprise, nous accompagnons et conseillons les chef(fe)s d’entreprise dans leurs projets de cession ou d’acquisition.

Valorisation d’entreprise : comment mesurer les actifs immatériels dans une PME

Dans la plupart des PME françaises, la valeur réelle ne se trouve ni dans les machines ni dans les murs, mais dans l’intangible : une clientèle fidèle, un nom reconnu localement, un outil métier unique ou un savoir-faire spécifique difficilement réplicable. Ces actifs immatériels, souvent invisibles au bilan comptable, jouent pourtant un rôle majeur dans la réussite et la pérennité de l’entreprise. Malheureusement, ils sont encore trop souvent négligés dans les valorisations de PME.

Chez PME Partner, nous sommes convaincus que la prise en compte rigoureuse des actifs immatériels permet de défendre une valorisation plus juste, plus cohérente et mieux acceptée par les acquéreurs. Dans cet article, nous expliquons comment les identifier, les mesurer, et les intégrer dans une valorisation d’entreprise optimisée.

• Qu’est-ce qu’un actif immatériel dans une PME ?
• Pourquoi valoriser les actifs immatériels ?
• Comment mesurer techniquement un actif immatériel ?
• Quels sont les actifs immatériels les plus stratégiques ?
• Comment les intégrer dans une valorisation globale ?

Qu’est-ce qu’un actif immatériel dans une PME ?

Un actif immatériel est un élément non physique qui apporte une valeur économique à l’entreprise. Contrairement à un actif corporel (bâtiment, matériel, véhicule…), il ne se voit pas, mais il contribue directement à la performance.

Les principaux actifs immatériels en PME :

• Base client : récurrence, ancienneté, segmentation, contrats en cours
• Marque : nom commercial, notoriété locale, logo, charte graphique
• Savoir-faire : méthodologie, processus internes, outils maison
• Outils digitaux : site web, CRM, logiciels internes, base de données clients
• Réputation : avis en ligne, bouche-à-oreille, réseau professionnel
• Capital humain : équipe autonome, compétences clés, culture d’entreprise

Dans les bilans comptables, seuls certains actifs immatériels peuvent être activés (brevets, logiciels, marques déposées…). Pourtant, la valeur économique est bien réelle.

Un excédent brut d’exploitation (EBE) récurrent, une croissance sans pic d’investissement commercial, ou un faible taux de churn ne sont pas le fruit du hasard. Ils traduisent l’existence d’un capital immatériel solide : notoriété, fidélité client, automatisation des process, image de marque, ou encore capital humain expérimenté. Ces éléments expliquent pourquoi deux entreprises aux chiffres similaires peuvent afficher des valorisations radicalement différentes.

Ils rassurent les acquéreurs sur la durabilité

Lorsqu’un repreneur évalue une entreprise, il cherche à estimer la probabilité que les résultats futurs soient similaires aux historiques. Or, les actifs immatériels jouent ici un rôle clé.

• Une base clients fidèle sécurise les revenus futurs.
• Une équipe stable assure la continuité opérationnelle.
• Une marque reconnue limite les efforts commerciaux à venir.

Ce sont autant de signaux de résilience qui permettent d’augmenter le multiple de valorisation sans alourdir le risque de financement.

Ils valorisent les différenciateurs non reproductibles

Dans les PME, la création de valeur repose souvent sur des facteurs difficilement copiables : un outil développé en interne, une méthode de travail éprouvée, une position de leader local, ou un dirigeant à forte légitimité dans son écosystème.

Ces atouts, bien que non comptabilisés dans le bilan, constituent de vraies barrières à l’entrée, recherchées par les acquéreurs stratégiques ou les fonds.

1. La méthode du coût de reconstitution

Cette méthode consiste à estimer combien il en coûterait à un tiers pour reconstruire à l’identique l’actif immatériel en question, avec le même niveau de qualité, de fonctionnalité ou de performance.

Elle est particulièrement adaptée pour :

• les outils numériques développés en interne (logiciels, CRM maison, simulateurs…),
• les procédures métiers documentées (manuels de formation, processus certifiés),
• ou certaines marques dont le positionnement a nécessité de longues années d’investissement.

Exemple : un logiciel métier développé en interne, représentant 250 jours. Un Homme à 250€/jour = 62 500€.

2. La méthode du revenu différentiel

Elle consiste à mesurer la différence de performance entre une entreprise disposant de l’actif immatériel, et une entreprise comparable qui en serait dépourvue. En clair : combien de chiffre d’affaires ou de marge l’actif permet-il de générer, ou d’économiser ?

Cette approche est très pertinente pour :

• le référencement naturel (vs. coût équivalent en acquisition payante),
• la notoriété de marque (vs. dépenses marketing nécessaires),
• l’efficacité opérationnelle (temps gagné grâce à des outils ou process).

Exemple : un bon référencement naturel vous évite 2 000 €/mois de publicité Google Ads, soit 24 000 €/an. Capitalisé sur 3 ans avec actualisation : 60 000 €.

3. La méthode du cash-flow incrémental

Ici, on identifie les flux de trésorerie directement liés à l’actif, et on les valorise sur la durée. C’est une approche très utilisée en Private Equity pour justifier une prime de valorisation.

Elle s’applique particulièrement bien aux :

• bases clients récurrentes ou sous contrat,
• actifs ayant un impact mesurable sur le CA ou la marge (licences, exclusivités, droits d’exploitation…),
• ou encore à un outil propriétaire générant un gain opérationnel clair.

Exemple : CA récurrent de 400 000 € avec marge de 30% = 120 000 € de cash-flow. Valeur économique : 120 000 € x multiple (ex. 4) = 480 000 €.

4. La méthode des comparables sectoriels

Enfin, cette approche repose sur l’observation de transactions similaires dans le même secteur, ayant porté sur des actifs équivalents. Elle est souvent utilisée pour les marques, les fichiers clients, ou les actifs digitaux.

Pour cela, on analyse les éléments suivants :

• les bases de données transactionnelles (Fusacq, Cession PME etc.),
• les pratiques constatées dans le secteur ou sur des dossiers récents.

Exemple : une société de services BtoB ayant développé une base CRM de 15 000 contacts qualifiés (opt-in), valorise cet actif sur la base de multiples observés dans des cessions d’entreprises comparables, soit entre 2 € et 4 € par contact selon le taux d’activation.

La base client

La base client constitue souvent l’un des piliers invisibles mais essentiels de la valeur d’une PME. Lorsqu’elle est bien structurée, diversifiée et fidèle, elle offre une projection stable du chiffre d’affaires futur, ce qui rassure les repreneurs. L’ancienneté des relations commerciales, la récurrence des commandes et la présence éventuelle de contrats ou d’abonnements sont autant d’éléments qui renforcent cette solidité. Inversement, une forte dépendance à un nombre restreint de clients majeurs peut générer une décote, car elle accroît le risque opérationnel. Une base client bien documentée et pilotée via un CRM peut justifier une prime sur le multiple d’EBE, car elle réduit significativement l’incertitude sur les flux futurs.

La marque et la notoriété locale

La marque, bien que souvent absente des états financiers, peut représenter un actif de poids, en particulier dans les entreprises à forte présence locale ou sectorielle. Un nom connu, respecté, associé à une qualité de service constante, constitue un atout marketing majeur. La perception de l’entreprise par ses clients, ses partenaires ou la presse locale crée un effet de halo positif. Dans certains cas, la réputation repose aussi sur des éléments très concrets : des dizaines d’avis clients en ligne, une forte visibilité sur Google, ou encore une présence régulière dans des salons ou médias professionnels. Même sans être juridiquement déposée, une marque forte agit comme un raccourci dans l’esprit des acheteurs, et se traduit par des coûts d’acquisition plus faibles.

Le savoir-faire spécifique

Au cœur de nombreuses PME réside un savoir-faire spécifique, souvent hérité de plusieurs générations ou perfectionné au fil des années. Il peut s’agir d’une méthode de production unique, d’un processus logistique particulièrement efficient ou d’un mode de relation client différenciant. Lorsque ce savoir-faire est formalisé dans des procédures internes, reconnu par des certifications qualité (ISO, Qualibat…) ou démontré par des taux de réclamation très faibles, il devient un argument tangible dans une discussion de valorisation. En effet, ce capital technique ou humain, souvent concentré dans les équipes, peut être difficilement transférable, d’où l’intérêt de le mettre en avant dans le dossier de présentation et d’en documenter la transmission.

Les actifs numériques

La marque, bien que souvent invisible dans les bilans comptables, peut peser lourd dans la valorisation d’une PME. Lorsqu’elle est forte et bien établie, elle constitue un véritable actif stratégique. Voici les éléments concrets qui peuvent renforcer sa valeur perçue :

• Un nom commercial connu et respecté : notamment dans une zone géographique ou un secteur d’activité précis, il inspire confiance et renforce la préférence des clients.
• Une qualité de service constante : elle consolide la réputation sur la durée et crée un capital confiance difficile à copier.
• Des signaux de notoriété visibles : avis clients en ligne, forte visibilité sur Google, bouche-à-oreille actif, ou encore présence régulière dans la presse locale ou les salons professionnels.
• Un effet de halo positif : la marque agit comme un raccourci mental pour les acheteurs, en résumant la promesse, la qualité perçue et la relation client.

Ainsi, même sans dépôt à l’INPI, une marque forte peut réduire significativement les coûts d’acquisition et constituer un levier différenciant dans une négociation de valorisation.

Le capital humain

Enfin, l’un des aspects les plus souvent sous-estimés reste la qualité des équipes en place. Une entreprise où les collaborateurs sont autonomes, fidélisés, et porteurs du savoir-faire représente une opportunité de reprise bien plus solide. L’organisation interne, le faible turnover, la clarté des rôles, ou encore la capacité à poursuivre l’activité sans le fondateur sont des critères clés aux yeux d’un repreneur. Lorsque les fonctions sont bien distribuées, que les responsabilités ne reposent pas uniquement sur le dirigeant, et que la culture d’entreprise est saine, la structure peut être valorisée plus fortement. À l’inverse, une entreprise dont toute la valeur est concentrée dans une seule personne, même brillante, présentera un risque de transition bien plus élevé.

Comment les intégrer dans une valorisation globale ?

1. Ajuster le multiple de valorisation

Les actifs immatériels peuvent justifier une prime sur le multiple d’EBE. Exemple :

• Multiple secteur : 3,5x EBE
• +0,5 pour base client récurrente
• +0,3 pour marque reconnue
• Multiple final : 4,3x

2. Valoriser certains actifs à part

Certains éléments peuvent être valorisés à part et négociés hors EBE :

• Logiciel interne : valorisé sur coût de développement
• Site e-commerce ou base client : valorisation ad hoc + earn-out éventuel

3. Utiliser des compléments de prix (earn-out)

Quand la valeur d’un actif est difficile à objectiver, l’earn-out permet de lisser le risque entre acheteur et vendeur.

Exemple : 20% du prix lié à la conservation de 80% de la base client 12 mois après cession.

4. Documenter les preuves de valeur

Ce point est clé. Il faut prouver la valeur avec :

• Indicateurs de performance chiffres, tableaux)
• Documents supports contrats, captures, statistiques)
• Avis clients, audits, certifications

Dans un marché où les actifs immatériels prennent une place prépondérante, il est essentiel de les intégrer rigoureusement dans toute démarche de valorisation. Pour les cédants, cela permet de défendre un prix plus juste. Pour les acquéreurs, cela offre une meilleure lecture du potentiel et des risques. Et pour le cabinet accompagnateur, c’est l’occasion de démontrer sa valeur ajoutée.

Mais cette intégration ne doit pas négliger les impacts fiscaux : une valorisation séparée d’un actif immatériel, ou l’inclusion d’un earn-out indexé sur sa performance, peut entraîner des traitements fiscaux spécifiques (en BIC, plus-values à court terme, ou même requalification en revenus). Une approche rigoureuse permet donc non seulement d’optimiser la valorisation économique, mais aussi d’anticiper les conséquences fiscales pour le cédant, et d’assurer la sécurité juridique de l’opération.

Pourquoi l’estimation est-elle une étape stratégique dans les services à la personne ?

Dans le secteur des services à la personne (SAP), aide à domicile, maintien à domicile, crèches, services à la dépendance, la valorisation d’entreprise ne peut se limiter à un simple calcul financier. Ce sont des activités réglementées, intensives en personnel, fortement localisées, et très sensibles à la qualité du management.

L’enjeu d’une bonne estimation ?

Fixer un prix juste et cohérent avec la réalité du marché pour sécuriser le processus de cession, rassurer les banques et maximiser les chances de conclure la vente.

Bon à savoir : Une estimation réaliste améliore nettement le taux de transformation et évite les négociations destructrices de valeur en phase finale.

Les méthodes d’estimation les plus pertinentes dans le secteur SAP

L’approche par la rentabilité – méthode la plus courante

L’approche comparative (multiples de marché)

Elle permet de confronter la valorisation théorique aux prix réellement observés sur le marché, pour des structures similaires en taille, localisation et agrément. C’est un outil de cohérence, utilisé en complément de l’approche EBE.

La méthode patrimoniale (peu utilisée sauf exception)

Utilisée dans le cas d’entreprises à forte valeur d’actifs (murs commerciaux, parc auto, matériel), elle reste marginale dans les SAP, sauf pour certaines structures de soins ou établissements spécialisés.

L’approche par le chiffre d’affaires

Les facteurs clés qui influencent l’évaluation d’une entreprise SAP

L’agrément ou l’autorisation

• SAAD : l’agrément simple ou l’autorisation délivrée par le Conseil Départemental est indispensable pour opérer légalement.
• Petite enfance : l’autorisation d’accueil délivrée par la PMI, le taux de remplissage et l’historique de conformité sont essentiels.

Une structure bien encadrée, avec des renouvellements récents et aucun contentieux PMI/CD, augmente sa valorisation.

Le taux de récurrence de l’activité

La récurrence du chiffre d’affaires (clients abonnés, contrats annuels, liste d’attente en crèche…) est un gros atout. Elle rassure l’acquéreur sur la visibilité du CA à court et moyen terme.

L’autonomie de l’équipe

Une entreprise trop dépendante du dirigeant est plus difficile à transmettre. Le degré d’autonomie opérationnelle, la fidélité des salariés et la stabilité du management influencent directement le niveau de risque… et donc la valeur.

La dépendance aux financeurs ou prescripteurs

La structuration administrative et RH

La conformité aux conventions collectives, la gestion des plannings, le suivi qualité et les procédures RH documentées sont autant de points examinés à la loupe pendant l’audit d’acquisition. Plus l’entreprise est organisée, plus elle est valorisable.

Optimiser la valeur de votre entreprise avant la vente

La valeur de votre entreprise ne dépend pas uniquement de sa rentabilité actuelle. Elle repose aussi sur sa cessibilité : capacité à fonctionner sans vous, structuration RH, contrats, organisation, visibilité du chiffre d’affaires… Autant de critères qui rassurent un repreneur et améliorent les conditions de vente.

C’est pourquoi PME Partner propose un accompagnement dédié à l’optimisation avant cession, avec un plan d’action concret à mettre en œuvre sur 6 mois 3 ans.

Les deux leviers principaux à travailler

La rentabilité : amélioration de l’EBE, rationalisation des charges, maîtrise des postes sensibles

La cessibilité : autonomie de l’équipe, structuration juridique et administrative, réduction des dépendances (clients, dirigeant, financeurs)

Notre approche sur-mesure

• Diagnostic initial complet (financier, RH, organisationnel)
• Identification des leviers de création de valeur
• Élaboration d’un plan d’action structuré sur 12 mois
• Suivi et réévaluation de la valorisation avant mise en vente

En moyenne, une optimisation bien menée permet d’augmenter de 10 à 30 % la valorisation d’une entreprise SAP.

PME Partner x FESP : un partenariat pour mieux accompagner les cédants

PME Partner est partenaire officiel de la FESP (Fédération du Service aux Particuliers), première fédération du secteur SAP. Cette collaboration vise à faciliter la transmission des entreprises du secteur :

Vous êtes adhérent FESP ? Bénéficiez de conditions tarifaires préférentielles.

ESTIMATION DE LA VALEUR D’UNE ENTREPRISE : LE DÉTAIL

Tous les chefs d’entreprise en arrivent à se poser cette question, à un moment ou à un autre : si je vendais mon entreprise, mon fonds de commerce maintenant, à quel prix pourrais-je le vendre ? Comment faire une évaluation d’un fonds de commerce, d’une entreprise ?

Pour ceux qui envisagent de devenir  chef d’entreprise, la question est plus de savoir comment réaliser l’évaluation d’un fonds de commerce ou d’une entreprise afin de payer le prix juste dans le cadre de l’acquisition.

Que ce soit pour réellement mettre en vente son entreprise ou son fonds de commerce, ou juste pour satisfaire à sa curiosité, c’est toujours une information intéressante ! Nous allons vous aider pour obtenir une évaluation d’un fonds de commerce, d’une entreprise, et gratuitement !

Si vous souhaitez aller droit au but : notre formulaire de contact pour bénéficier d’une estimation gratuite de la valeur de votre affaire.

Pour ceux qui aiment avoir plus de détail, voici le sommaire :

• Les méthodes d’évaluation « standard »;
• Les autres outils / points d’importances pour réaliser l’évaluation;
• Sans oublier le juge de paix : le marché;
• Obtenir une évaluation gratuite de votre entreprise.

Note importante : l’objectif ici est de simplifier le vocabulaire, les concepts et les approches afin qu’ils soient compréhensibles par les non experts. Ainsi, certains aspects seront simplifiés, dans le sens où tous les aspects ne seront pas étudiés, seulement les plus importants à nos yeux. Ce qui est déjà une bonne part. Ceci dit, vous trouverez de nombreux liens pour ceux qui veulent étudier de manière approfondies certains aspects permettant d’effectuer l’évaluation d’un fonds de commerce, d’une entreprise.

Les méthodes d’évaluation pour estimer la valeur d’une entreprise :

Il existe plusieurs « méthodes d’évaluation » issues de modèles récents ou plus anciens, telles que :

• La méthode patrimoniale : il s’agit de comparer ce qui appartient à l’entreprise (l’actif) et ce que ne lui appartient pas, ce qu’elle doit (le passif). Plus de détails sur la méthode patrimoniale.
• La méthode par comparaison : on va simplement regarder les entreprises similaires qui ont été vendues récemment et se comparer à elle pour évaluer l’entreprise / le fonds de commerce.
• La méthode des multiples : un indicateur – important pour l’entreprise – va être utilisé pour estimer la valeur de l’entreprise, par exemple : le nombre de clients, le chiffre d’affaire, l’EBE, l’EBITDA , le nombre de visiteurs sur un site internet, etc.
• La méthode du rendement : la valeur va être basée sur la capacité de l’entreprise à créer des profits dans le futur. Cette méthode elle-même est approchée de différentes manières : modèle Gordon Shapiro, modèle de Bates, La méthode d’actualisation des « free cash-flows » ou méthode DCF, etc. Plus de détails sur ces approches de la valorisation par la méthode  de rendement.

Quoiqu’il en soit, la plupart des spécialistes vont utiliser un mix des différentes méthodes d’évaluation présentées ci-dessus, en pondérant les résultats de chacune.

Le choix de l’intérêt plus important d’une méthode ou d’une autre est souvent lié au secteur d’activité afin d’avoir une bonne idée quant à l’évaluation d’un fonds de commerce ou d’une entreprise.

Par exemple :

• La méthode patrimoniale est prépondérante pour l’évaluation d’un fonds de commerce d’hôtel, car l’immobilier, le mobilier, etc (l’actif) représente un gros morceau de la vente.
• La méthode des multiples va être préférée pour l’évaluation d’un fonds de commerce de  cabinets d’assurances, car il y a peu d’actifs, par contre en fonction de la valeur des contrats, on sait à peu près combien on va gagner en reprenant la clientèle.
• Etc

Mais attention, ce n’est pas tout !

Dans l’évaluation de la valeur d’une entreprise ou d’un fonds de commerce, il y a d’autres indicateurs pouvant augmenter ou diminuer la valeur ou le « prix de vente ».

Il n’est pas possible, sans échanger directement avec vous, le(la) patron(ne), qui connaît parfaitement votre business, d’avoir une valorisation exacte. Mais avec les informations que vous allez renseigner, vous aurez déjà un bon ordre d’idée ! Et pour aller plus loin, vous pouvez faire appel à des experts pour vous accompagner.

 

Autres éléments permettant d’affiner une estimation de valorisation :

Beaucoup de variables peuvent influencer la valeur de votre entreprise ou de votre fonds de commerce. Le principe est de considérer l’option où l’acheteur à le choix entre deux entreprises, avec un chiffre d’affaire identique, un résultat identique, ou des actifs/passifs identiques, dans ce cas que va-t-il pouvoir comparer ?

1- la récurrence du chiffre d’affaire augmente la valeur lors de l’évaluation d’un fonds de commerce, d’une entreprise :

Si votre entreprise dispose de contrats avec un renouvellement automatique (annuels par exemple), le repreneur est assuré d’avoir un certain chiffre d’affaire garanti, et peut espérer voir reconduire le contrat chez une bonne partie de vos clients actuel. Ce qui impacte immédiatement la valeur d’une entreprise à ses yeux.

Il sera rassuré sur la capacité de votre entreprise à générer du chiffre d’affaire, ce qui est un point non négligeable ! Il acceptera donc de payer plus cher que pour la même entreprise qui ne disposerait d’aucun contrat, où les gens font appel à l’entreprise / au commerce « au jour le jour ».

2- la dépendance à un ou plusieurs gros clients peut diminuer la valeur lors de l’évaluation d’un fonds de commerce ou d’une entreprise :

A choisir entre une entreprise dont le chiffre d’affaire est réalisé par plein de petits clients, ou par quelques gros clients, qui représentent chacun plus de 10%, 15% voire 20 % du chiffre d’affaire, le repreneur aura tendance, à prix égal, à choisir le premier cas.

En effet, s’il venait à perdre des clients après la vente, un seul gros client lui faisant perdre ne serait-ce que 10% du CA peut mettre en danger son investissement.

2- la dépendance à une compétence du chef d’entreprise (le vendeur) peut diminuer la valeur d’évaluation d’un fonds de commerce :

Ce point concerne notamment les entreprises avec un aspect technique important, voire une notoriété significative. La question est de savoir ce que l’entreprise va perdre avec le départ de son ancien gérant.

Ainsi, une entreprise dans laquelle le patron était le référent technique principal, le plus compétent, celui que l’on appelait en cas de problème, il est important que le repreneur ait au minimum les mêmes compétences. Or celui-ci préfèrera, toutes choses égales par ailleurs, reprendre une entreprise ou un ou plusieurs salariés savent faire la même chose, et que tout ne dépende pas de lui en cas de souci.

4- la localisation géographique fera forcément partie de l’évaluation d’un fonds de commerce :

Sur cet aspect-là, pour les entreprises ayant pignon sur rue et s’adressant à une clientèle de particuliers notamment, ce n’est pas bien compliqué : à choisir entre un restaurant en plein centre-ville, situé dans un quartier vivant, et un autre situé dans un petit bourg à la périphérie de la ville, toutes choses égales par ailleurs, le choix est vite fait. Et cela joue pour avoir une évaluation d’un fonds de commerce notamment, la notion de visibilité et de passage étant plus importante pour un commerce que pour une entreprise.

5- la trésorerie / les dettes de l’entreprise dans l’évaluation d’un fonds de commerce, d’une entreprise :

Ici le calcul est simple : pour une entreprise/ un commerce qui a des dettes, si c’est le fonds de commerce qui est vendu, alors cela n’a aucun impact. Si ce sont les parts sociales, cela signifie que l’acheteur va récupérer la trésorerie (le compte en banque) ou les dettes avec le reste – sauf accord différent, par exemple le vendeur qui solde les emprunts ou se verse la trésorerie en dividendes avant la cession.

Ainsi, pour une entreprise disposant de beaucoup de liquidités sur son compte, vous pouvez ajouter autant (ou presque) sur la valeur de l’entreprise. Il faudra néanmoins considérer qu’un acheteur s’attend à ce que vous laissiez le nécessaire à l’entreprise pour fonctionner normalement, le fameux BFR – Besoin en Fonds de Roulement.

De même, lorsqu’une entreprise a des dettes et qu’elles ne sont pas remboursées par le vendeur, ce montant viendra diminuer la valeur d’une entreprise. En conclusion, la situation de la situation financière positive ou négative peut fortement influer sur la question « Quelle est la valeur d’évaluation d’un fonds de commerce, d’une entreprise ? ».

6- l’évolution du chiffre d’affaires sur 2/3/4 ans :

Une entreprise qui présente une croissance depuis plusieurs années sera forcément mieux valorisée qu’une autre dont le chiffre d’affaires et/ou le résultat fait le yoyo, voire régresse. Il est possible d’optimiser la valeur d’une entreprise en anticipant 2/3 ans à l’avance, et en facilitant la progression du CA… Plus facile à dire qu’à faire, mais pas impossible !

7- les commandes / ventes déjà validées :

Si le carnet de commandes de votre entreprise est rempli pour les 6 mois à venir, vous permettez à votre repreneur d’être serein quant au chiffre d’affaires qu’il va réaliser sur la même période, et par extension, il considérera pouvoir continuer sur cette lancée. Votre entreprise ou fonds de commerce verra donc sa valeur augmenter grâce à cette information rassurante.

Et bien d’autres choses peuvent être importantes pour déterminer la valeur d’évaluation d’un fonds de commerce, tout dépend de l’activité !

Dernier aspect pour réaliser l’évaluation de la valeur d’une entreprise : le marché

S’il y a une chose sur laquelle il est difficile de prévoir l’impact sur la valeur d’une entreprise, c’est le marché.

Le marché, ce sont deux éléments à prendre en compte :

• Le moment : lorsque l’entreprise va être mise en vente, va-t-il y a voir deux, trois, quatre … ou un seul repreneur en même temps sur le dossier ? Vont-ils s’y intéresser en même temps, ou les uns après les autres ? Forcément, s’ils sont plusieurs en même temps, le vendeur faire augmenter les enchères … La question est finalement « Quelle est la valeur à l’évaluation de mon fonds de commerce aujourd’hui » ?
• La valeur considérée par le repreneur : que ce soit parce qu’il ne peut pas payer plus que ce qu’il propose (financement) ou parce qu’il considère qu’il ne payera pas plus, la question sera alors de savoir si cela vous convient, ou pas. La question est alors « Quelle est la valeur à l’évaluation d’un fonds de commerce aujourd’hui et aux yeux de ceux qui sont intéressés »?

Bon, la bonne nouvelle, c’est que quoiqu’il en soit, le cédant aura toujours le dernier mot !

Vous l’aurez compris, ces éléments sont des points importants à prendre en compte afin de connaître la valeur d’une entreprise ou d’un fonds de commerce. Néanmoins, il faut prendre le temps de réfléchir aux autres facteurs significatifs liés à votre secteur d’activité, votre environnement, votre métier…

D’autres exemples : l’arrivée (prochaine) de nouveaux concurrents, une nouvelle législation à venir qui risque d’être préjudiciable, pour un commerce de proximité la désertification d’un centre-ville … etcetera ! Autant d’impacts possibles influant fortement sur la valeur dans le cadre de l’évaluation d’un fonds de commerce.

Il est indispensable de garder en tête que cette valorisation est un « point de départ », une base de discussion, elle ne garantit en rien un prix de vente. Les conditions financières effectives de la vente peuvent évoluer selon le positionnement et les souhaits du cédant, selon le profil du repreneur, selon le déroulement des négociations, les derniers chiffres etc.

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